富国中证军工指数季报解读：A类比例净换回2366% 制造业持仓占比9144%

  富国中证军工指数A、C两类比例在2025年三季度均完成盈余，A类规划显着大于C类。A类本期赢利3.36亿元，期末财物净值44.22亿元；C类本期赢利0.20亿元，期末财物净值3.35亿元。

  三季度两类比例净值增长率均为7.14%（A类）和7.14%（C类），但均小幅跑输成绩比较基准（7.30%）。持久来看，A类自基金合同收效以来累计净值增长率83.16%，显着低于基准的116.73%，超量收益为-33.57%，盯梢差错长时间存在。

  2025年三季度商场呈现震动上行态势，上证综指上涨12.73%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%。基金运作中选用量化和人工办理相结合的办法，依托富国量化出资渠道，经过危险模型和交易成本模型拟合中证军工指数，力求操控盯梢违背度和差错。

  基金财物装备呈现“高权益、低现金、微固定收益”特征。权益出资占比93.88%，银行存款和结算备付金算计占5.48%，固定收益出资仅占0.07%，财物结构对股市动摇敏感度极高。

  股票出资组合中，制造业占比高达91.44%，信息传输、软件和信息技术服务业占3.20%，其他职业装备为零。职业装备极度集中于制造业，单一职业危险露出显着。

  指数出资前十重仓股算计占基金财物净值的33.53%，第一大重仓股中国船舶占比8.53%，第二大重仓股中航沈飞占5.19%，前五大重仓股占比超25%，个股集中度较高。

  出资者结构呈现分解：A类比例陈述期内总换回10.00亿份，净换回5.40亿份，净换回率23.66%（净换回比例/期初比例）；C类比例总申购6.56亿份，总换回6.29亿份，净申购0.27亿份，净申购率10.64%，显现出资者更偏好C类比例（无申购费，按持有时刻收取出售服务费）。

  基金当时存在两大中心危险：一是财物装备高度集中于权益类财物（93.88%），且职业装备极度依靠制造业（91.44%），若军工板块或制造业呈现系统性调整，基金净值或许面对较动；二是长时间盯梢差错显着，A类自成立以来跑输基准33.57%，未能有用完成指数盯梢方针，出资者需审慎评价其指数化出资作用。

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