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智通财经APP得悉，欧洲军工股正面对估值泡沫与成绩疲软的两层窘境，这股不愉快的逆风也在继续腐蚀商场此前逢低买入的热心。
虽然一项追寻欧洲军工股的指数本年累计飙升80%，但涨幅大多会集在上半年。近期板块走势堕入横盘收拾或动摇加重，即便是区域龙头莱茵金属(Rheinmetall AG)，其股价自6月中旬以来也体现平平，而同行亨索尔特(Hensoldt AG)则从10月峰值跌落了25%。
各国政府添加军事开支的许诺，已难以激起出资者的买入激动。他们现在更倾向于张望这些表态能否实在转化为企业成绩。
“国防开支仍是一个跨年度主题，但板块估值处于高位，持仓也较为拥堵，”瑞银策略师Gerry Fowler带领的团队表明，“在当时盈余猜测上调动摇剧烈、缺少继续性的情况下，这构成了危险。”
虽然该板块估值已从6月逾32倍的预期市盈率峰值回落，但相较于欧洲全体商场，军工股仍存在70%的溢价。瑞银团队更喜爱其他估值压力较小、且能继续获得盈余上修支撑的板块，Fowler特别提及，电气化概念股、可再次出产的动力和银行等板块更具吸引力。
商场对欧洲军工企业本轮财报季反响整体平平，大都出资者都在等候企业长时刻远景的清晰信号。莱茵金属保持全年成绩指引，缓解了商场对该季度成绩走软的忧虑;意大利莱昂纳多集团(Leonardo SpA)息税折旧摊销前赢利超预期，但股价却几无动摇;英国BAE体系公司(BAE Systems Plc)发布事务更新后，股价呈现震动走势。
亨索尔特第三季度成绩超预期，但因新发布的成绩方针不及商场预期，且摩根大通分析师将其评级下调至“中性”，股价不涨反跌。挪威康士伯集团(Kongsberg Gruppen ASA)因盈余低于预期，且计区分拆海事技能事务并上市而股价大幅下挫。瑞典萨博集团(Saab AB)则体现杰出，不只上调全年销售额指引，季度销售额与息税前赢利也均超预期。
本年股价翻倍的航空航天承包商罗尔斯·罗伊斯(Rolls-Royce Holdings Plc)周四发布成绩契合预期，但因未扩展股票回购规划令商场绝望，股价应声跌落。伦克集团(Renk Group AG)因保持全年成绩指引股价上涨，但该股在前十个月暴升近5倍后，自10月初以来已累计跌落25%。
“军工股此前已大面积上涨，而政府开支传导至企业订单需求时刻，因而板块呈现回调是可以了解的，”Edmond de Rothschild出资组合司理Delphine Arnaud表明，“因而时不时呈现获利了断也是正常现象。”
俄乌抵触迸发后，欧洲加快重整军备，这一直是军工股多头的中心支撑逻辑。北约已设定方针，到2035年将军事开支占GDP比重提高至3.5%，德国则发展明显，方案到2029年将年度国防开支增至逾1600亿欧元(约合1860亿美元)。
Arnaud指出，出资者应布局2026年下半年的成绩添加行情，“当时正是重新装备欧洲军工股的适宜机遇”。
与此同时，摩根士丹利策略师Marina Zavolock牵头本月对逾100名出资者进行了军工股相关查询。成果显现，曩昔八个月商场对军工股的持仓已明显地添加，出资的人对该板块进一步估值重估的志愿有限。只要盈余上修或项目中标获得实质性发展，才干推进板块打破当时区间。
查询显现，43%的出资的人对军工股“适度超配”，14%“大幅超配”，较3月的30%和7%均有提高;未装备军工股的出资者份额从3月的28%降至18%。摩根士丹利团队指出，低配该板块的出资者至今仍倾向于逢低买入。
“受访出资者表明，添加欧洲军工股装备的首要驱动要素已变为盈余上修、订单及成绩指引的清晰性，而详细国家防务开支方案则从3月的第一位降至第二位，” 策略师们总结道。
